【天弘基金李斌：新材料黄金发展期来了 关注五大应用赛道】李斌表示，新材料应用的领域包括新能源、电子信息、航空航天、节能环保、国防军工等高景气赛道，未来十年新材料都是黄金发展期。今年传统材料轮番上涨，新材料还没有收到足够关注，你们可以适当关注明年新材料的表现。到12月中旬左右，新能源的调整还会延续。

  嘉宾介绍：李斌，天弘基金高级宏观分析师，硕士，2018年加入天弘基金，先后从事产品研究、行业分析工作。

  传统材料板块轮番上涨，后续新材料投资机会需要我们来关注？具体有哪些应用领域？哪些细分领域值得看好？新能源板块盘整还将持续？对此，天弘基金高级宏观分析师李斌跟大家伙儿一起来分享精彩观点。

  李斌表示，新材料应用的领域包括新能源、电子信息、航空航天、节能环保、国防军工等高景气赛道，未来十年新材料都是黄金发展期。今年传统材料轮番上涨，新材料还没有收到足够关注，你们可以适当关注明年新材料的表现。到12月中旬左右，新能源的调整还会延续。

  李斌：其实今年市场的行情来看，回望今年整体来讲是震荡的行情，哪些是逆势上涨？比如大家新能源、半导体，还有化工。

  首先给大家说一下什么是新材料，新材料是新近发展或者正在发展，具有优质性能的结构材料或者特殊性的功能材料。

  结构材料是利用它的强度、韧性、硬度和弹性等，机械性能比如市面上的陶瓷、非晶体的合金，功能材料主要是用电、光、声、磁、热等物理效应。在19世纪末的时候，这些材料属于新材料类型，但是随着行业发展，这些材料已步入周期性品种。

  展望明年，市场会进入到新材料过渡的阶段，因为新材料也是推进第四次工业革命发起最核心的手段，包括新能源、电子信息、航空航天、节能环保、国防军工这样一些方面的细分新材料领域。

  像传统材料，钢铁、水泥、塑料，这些具有产值大、产量高、涉及面广等特点。作为各个行业的支柱，也是会把它纳入基础材料这一块。今年整个全球大宗商品的价格持续上涨，目前在这一端应该已经是渐进尾声，对于明年新材料一种原因是供需的关系，另一方面是通货膨胀的关系，都会引起新一波炒作的风潮或者炒作的契机在里头。

  新材料应用的领域主要是像前面提到的新能源、电子信息、航空航天、节能环保、国防军工，这些其实是高景气的赛道，未来十年新材料都是黄金发展期。

  首先第一块大家熟悉就是锂电，新材料里面有相当一部分都属于锂电池原料，这块是属于新能源汽车重要的领域，包括终端新能源车对于动能的诉求，包括像能量的密度、循环的寿命，以及安全性能方面都会有很多的要求，核心就是锂电材料。

  在“碳中和”推动下，回到和光伏电池材料这一块，十四五期间可再次生产的能源会满足电力需求增量是99%，也就是说我们增量的空间99%都是要靠可再次生产的能源提供的，可再次生产的能源里面光伏占比是高达60%，在前天的时候财政部下发2020年新能源补贴的情况，总共有37亿，其中22亿都是给了光伏作为相应的补贴，所以大家能看到国家对于光伏的倚重和重视程度是很高的。

  既然政策这么利好，为什么就是不涨？一方面光伏今年以来涨幅已经很多了，假如没有更强的刺激，或者更多的产业面的冲击，很难再往上跃一层。我们只是建议我们大家不要忽视它，但对于长远来说，长线的投资逻辑和短线波动是两个维度，不能相提并论。

  回到和新材料相关的里面，就是硅料的环节。因为硅料属于光伏产业链的上游，也是光伏产业链的原材料环节，高纯度多晶硅今年相对来说是很稀缺的，并且硅料在光伏发电系统中的占比也是很高的，但随着今年整个协会也好，国家政策也好，在推动价格压降，更好推动光伏平价上网，带来的效果就是原材料会急剧进行扩张，对于明年态势会成为量价齐升的效果在里头。

  第三块材料就是关于，就是大家熟知的芯片，芯片是我们国家卡脖子最严重的关键领域，中国芯也是国家要发展或者做产业升级、产业迭代最核心的关键，目前我们国家芯片的进口量在所有进口领域是排名第一大，远超石油。国内半导体材料市场，国产率还是很低的，未来它增长空间还是很大。对于本土的材料厂商来说，会有很大的导入机会。

  第四就是国防军工和军工材料。最后一个就是细分化工，今年在周期品里面化工涨幅很大，对于上游这块主要是受到碳的问题，禁塑令和限塑令带来一些可降解塑料新的机会，这也属于新材料的一端。

  新材料基本上就是五大赛道的上游。一方面是新能源车的赛道，锂电池的赛道。第二就是光伏电池原材料，包括像硅料，第三就是半导体和半导体材料，高精尖的稀有金属，还有国防军工的材料和化工材料，这五个构成新材料指数。

  首先新能源板块是处于持续扩张的态势，全球各大锂电池的龙头在今年的上半年的时候，都公布了自己扩产计划。大家会去愿意扩产，逻辑跟光伏的逻辑是一样的。下游是有需求的，上游就必须要去扩产，产业格局都会很好。

  新能源和光伏我国优势很明显，因为我们在原材料端掌握了全球的话语权。光伏方面我国基本上在硅料方面，达到80%的市占率的情况，所以在全球的市场地位很高。

  第三块就是半导体材料，半导体材料我们国家现在发展较初期，这也给大家很多想象空间，成长性是足的，但是不代表它领先性。从半导体材料市场构成看，大硅片占比高达38%，电子是13%，还有光刻胶、靶材、抛光材料这些产品，国内半导体材料厂商在全球地位都是处于中低端的领域。

  对于军工，大家会倾向进行短线操作，而军工材料却是值得大家长线关注的。因为我们下游成产都以央企为主，上游这一端很多原材料是由民企和地方性国企作为供应，这块产销很合适，会保持稳定增速。我个人觉得军工材料会比半导体材料的预期要乐观一点。

  最后一个就是细分化工，结合环保基本上可降解数量年复合增长率能够达到10%左右，主要包括像石油基的提炼、生物基的提炼，我们国家产量是在全球23%，以后可降解的占比会逐步提升，到2025年会比2020年比例会提升到3到5倍的态势。

  基本上整个行业看下来，新能源原材料锂电这个环节，还有光伏的原材料，硅料这个环节代表我们是全球领先，具有很强的话语权，维持新材料整个赛道的基本盘。半导体和化工领域相对来说我们处于起步的阶段，它想象空间和增长空间会比较大，基本上能给大家未来十年黄金周期的预期。而军工材料这一块跟经济增速、国防投入密切相关，相对来说更为稳定，基本上这五个材料的成长空间和组成部分，就构成了新材料指数本身的特征。

  今年传统材料是在轮番的炒作或者上涨，新材料这块客观来讲，一方面没有被动的指数基金参与到角逐之中，另外一方面风投还没有论到新材料，对于明年的新材料，大家可以适当关注明年新材料的表现。

  有投资者在说新能源调整结束了吗？新能源调整客观来讲，新能源调整还会延续盘整的态势。到12月中旬左右都会处于调整的态势。因为客观的主力位在于一方面没有产业面利好不断的刺激，你说新能源究竟是指新能源车还是新能源锂电池这块，会有不同公司细分新闻出来给这个板块注入新的利好刺激或者利好的新闻出来，但是它不会像之前利好会出现快速、持续，政策面也有利好，产业面也有利好，技术面也有利好，出现多需共振的情况，调整可能会延续一段时间。

  但调整个人觉得还是相对中性一点点，不会像周期这种大幅调整，从估值角度来讲调整应该更大一些，但从产业面来讲，因为有政策强力兜底基本面，还有产业面供需关系兜底在，所以调整会相对温和一点点。

  白酒年内还有行情吗？白酒年内的行情应该属于估值修复，消费赛道我个人觉得对于投资者来说，大家别把消费过分的当做投资的主赛道做相应的布局和投资，无论是业内还是基金经理观点的看法，对于消费这一个板块都是持一个中性偏乐观的态势，中性偏乐观的核心点就在于估值修复，而不在于本身的产业面或者基本面的问题。。

  光伏现在处于什么阶段？光伏如果从行业格局来讲，是处于全球领先的阶段，如果从产业面本身来说，从发展来说，从2025年规划和2030年“碳达峰”路数来看，我们基本上处于爬坡的阶段，还有很大的进步空间。光伏年末还能买吗？我观点相对都是一致的，对于光伏何时都可以买，但不建议我们大家做重仓的操作。明年光伏应该还是会接力一波行情，但是这个行情一方面和大盘的行情会贴合有关，另外就是产业面基本的格局和状态有关。

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